市場上很多評論都在說全球在面對滯脹風險！何謂滯脹？滯及脹是兩個不同的現象： 滯是指經濟衰退，需求不足；脹是指物價不斷擘升！

筆者認為在歐美有脹，暫時並沒有滯。新冠疫情雖然短暫影響需求，但政府不斷派錢，大大減少了沖擊。反而疫情更直接影響供應鏈，令物資缺乏，連美國感恩節的銷情也大受影響。長遠而言，去全球化也令物價有增無減，歐美確實存在通貨澎脹的風險！

相反，中國疫情受控，供應鏈也完好無缺，物資並不缺乏，自給自足。物價上升有限，不過，受到加強監管房地產、打擊壟斷平台、經濟、債務去槓桿化等等政策影響，令經濟活力減弱，需求自然萎縮。換句話，只會有滯卻沒有脹！甚至有出現過縮的金融風險！

香港作為東西方的交匯點，既受歐美，也受中國的影響，站在資產市場（包括樓市）的角度而言，通脹帶來對利率的變化就是最大的風險。

一方面，美國面對持續的通漲風險，雖然聯儲局不斷強調CPI的急升，只是暫時性，但筆者並不認同，加息又會增加財赤負擔，又會影響股市，只會繼續拖下去！

香港的情況非常被動，夾在兩大經濟體中間，未來兩年，一個通漲，一個通縮，利息趨勢實在難料！

作為保守的投資者，雖然筆者估計利率大升的機會很低，但也必須有所準備，形勢不致於沽清資產或物業，但不要過度倚賴借貸，一但歐美利率回升，對資產市場帶來極大壓力，價格只要短期大幅下跌也令投資者資不抵債。長遠而言，有通脹，對資產絕不是壞事，但大前提是大家能夠守過逆景的時刻！

世紀21奇豐物業顧問行

主席及行政總裁李峻銘