在經濟學大師凱恩斯的模式上，有所謂“Crowding-Out Effect”(排擠效果)，意思是指政府額外增加支出來推動經濟，副作用是會令利率上升，繼而令民間企業減少投資，政府亦間接奪去了私人市場的資源及空間。 在香港的日常生活，此種現象亦有不少，最普遍的例子，莫過於自放寬自由行以來，鐘錶珠寶行在旺區越開越多，而且售貨員均操流利普通話，因為來自國內的同胞，多數是大款且購買的都是最新最貴的型號，金額又大，決定又快。相反，如果你是香港人，招呼就明顯不一樣。 在物業銷售市場上，國內大款往往以高價購入物業，尤其在新盤市場，他們更是常客，以致發展商售樓處也出現了類似的排擠效果，只要是來自國內操普通話的客人，售樓處職員都會熱情招待，落力推銷各特色貴價單位，例如頂層複式連泳池、天際獨立屋等，而且逐個單位開門參觀亦無任歡迎。相反，如果客人是香港人，他們不但會盤問客人的背景，甚至要求對方出示本票或客人的卡片，以證明他們有實力購買此類特色單位。 最近，不少中小型銀行以接近一厘的息率去搶套存款，可見排擠效果的現象已蔓延至借貸市場，銀行界的朋友告訴我，不少中資或華資銀行的全年貸款目標已達，原因除了本地樓市活躍外，不少國內企業，都透過香港舉借，在香港借美元，因為息率低，加上人民幣升值的預期，國內企業寧願留下人民幣在國內，轉而向外舉借以支付貸款，因此，大家應發覺HIBOR最近已由去年底約0.15%升至最近的0.7至0.8%。全國市場非常龐大，只要此情況持續，香港的資金便會被抽乾，銀行貸款的態度，會否在下半年轉變，對物業市場的影響相當大，不可不察！ 李峻銘 世紀21集團奇豐物業顧問行行政總裁 地產代理監管局專業發展委員會主席 香港學術評審局行業專家 goodwin@century21-hk.com